京东方市值为什么不如海康威视?
京东方市值为什么不如海康威视?
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海康微影热像仪之探测器产线:
目前,公司建有一条洁净面积达到800㎡、净化级别高达10级的8英寸的MEMS生产线,拥有业界一流的集成电路设计、MEMS设计、MEMS/封装制程开发、应用成品开发及销售服务团队。公司具备年产传感器晶圆1万片,各类视觉传感器百万颗以上的生产能力。
海康微影热像仪之整机产品产线:
目前,公司整机产品产线占地1万m²,共计20条整机生产线,最高年产量达150万台,严格按照军工品质生产要求进行制造和检测,物料经过多重标准检测,精挑细选;生产过程严格控制,核心组件全自动化生产,无尘净化房封装;产品出厂前经过老化、气密性等多重严格测试,确保产品稳定可靠。
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总结起来说,京东方是强周期行业,而海康属于稳定需求的行业;京东方的产品迭代风险会导致投资重复和产能过剩,而海康在产品迭代方面的影响和冲击非常小,可以几代产品共存。
从营收规模角度看18年京东方营收971亿,增长3%,扣非净利润15亿,业绩下滑77%;
而18年海康营收498亿,增长18.93%,扣非净利润109亿,增长19.8%。
从表面数据来看,海康秒杀京东方,从产品的世界竞争格局来看,海康世界第一,京东方同行业世界第三。
从海康持续十年增长20%来看,属于典型的白马蓝筹,现金奶牛;而从京东方来看,长期微利,盈利波动大。长期靠融资输血,缺乏稳定造血能力。
应该来说,两者表面上看,都是电子信息行业,但是不同的行业输性决定了京东方属于长期投入,技术迭代风险极大,生产线折旧成本高,纯粹从价值投资角度看属于典型的垃圾产业。甚至盈利无法覆盖折旧!
而海康在国际国内安全形势驱动下,进入十年黄金增长周期,稳定增速20%左右,在百亿以上体量的企业里属于难能可贵。十几年来持续创造现金流和分红,属于蓝筹典范!
但是,京东方的意义在于国家产业层面,即,为了替代进口和为了降低全社会的显示器进口成本,而存在,如今发展出oled和世界最先进的韩国显示器行业技术差距缩小到同代次的水平。
因此,总结起来,纯粹从价值投资角度,二者必然选海康,从国家和产业层面,京东方意义重大。
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按照题主所说的京东方的营收是海康威视的两倍多,市值却只有海康威视的一半,这点比较了二者的基本情况之后,感觉是很正常的呀。
1、二者的行业地位
海康威视是安防电子制造细分行业的龙头,一线蓝筹,属于典型的A股权重股;这方面,京东方也不遑多让,国内面板行业公认的老大,同样是一线蓝筹,典型的A股权重股。
只从行业地位上来说,京东方的1000多亿的市值和海康威视近3000亿的市值相比,是少了点。
2、业绩情况
如果说短期股票股价的涨跌取决于消息、炒作等短期刺激因素的话,那中长期的涨跌因素主要就是业绩的增长以及稳定性了,单就这方面来说,京东方的业绩和海康威视差的不是一星半点。
京东方历年的业绩增长情况:
海康威视历年的业绩增长情况:
我们主要来比较一下盈利能力和核心盈利两方面。
1)盈利能力
从上面的图表中可以看出京东方的历年盈利增长情况,从2006年到2017年这11年之间,京东方的净利润增长从来都是不稳定的,且其净利润的增长率有正有负,且变化较大,对于这种业绩预期性不强的个股,主力大都将其作为短期或是中期炒作的优质品种,但作为长期底仓来进行持有,是主力断然不会做的事儿。这就直接导致京东方的营收虽然较强,但盈利能力较弱,股价的波动也就比较大,市值始终在1000亿左右徘徊。
不同的是,下面图表中海康威视的业绩增长情况,同样的是2006年到2017年,其盈利始终维持着高速增长的模式,业绩的可预测性强,净利润增长预期强,这是主力最喜欢的个股,之前的格力电器、贵州茅台无一不是这类的。所以主力更喜欢将这种业绩确定性比较强的行业龙头作为底仓来进行持有,愿意给它那么高的市值,且市值大,难炒作,也就变相的保证了股价的稳定上涨和主力资金的盈利。
2)核心盈利能力
所谓核心盈利能力,说的就是其公司的主营业务的真实盈利能力,一般我们用销售毛利率来比较两家企业的核心盈利能力和产品的市场竞争力,当然了,一般粗略比较的时候,扣非净利润也常被使用。
京东方的销售毛利率维持在20%左右,最高的达到25%;而相比之下,海康威视的销售毛利率始终维持在40%以上,且最高近十年最高的时候达到50%,说明其产品在安防电子制造市场上具有绝对的竞争优势,这就为海康威视的业绩增长提供了保障,从而增加了主力资金的加仓意愿,以及保证了股价的稳定增长,市值的不断增大,而非像京东方一样不断震荡,导致市值始终维持在1000亿左右。
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截止2018年9月28日收盘京东方A股股价为3.15元,总市值为1096亿元;而海康威视28.74元,总市值为2652亿元;
2018年两只个股中报业绩情况,京东方A营业总收入434.73亿元,净利润为29.76亿元;而海康威视营业总收入208.75亿元,净利润为41.47亿元;
从以上两只票的数据可以明显的看出海康威视的优势,股价高于京东方A股价9.12倍;同样海康威视营业总收入不及京东方A总收入一半,但净利润却是京东方A增长2倍多;海康威视的盈利能力非常强,有业绩支撑才有内在价值,而内在价值体现股价上面,这就是海康威视股价能站在28.74元的原因,所以京东方市值不如海康威视是非常正常的;
两家公司的发展情况:
京东方A股目前还是在布局和扩张新型业务中,截止目前京东方主营业务"显示与传感器件"、"物联网智慧系统"、"智慧健康服务"三大块,但这三大块由于面板价格下行施压,导致公司利润大幅降低;同时京东方A对于扩张在绵阳和重庆的6代柔性AMOLED产线还没有投资,预计在2019年和2020年才会投入生产;这里会消耗了京东方很多成本,光资产还没有得到回报的时候,导致京东方业绩不稳定,净利润大幅降低的真正原因;
海康威视现在阶段是收回报的时候,也就是之前海康威视投资扩张的业务已经是收成本回来的阶段;海康威视是十足十的安防龙头企业,不管是在国外还是国内市场都是有非常强的优势,特别是在视频监控行业全球第一;随时科技在进一步海康威视也开展了人工智能加安防跟上市场在进步;海康威视有处于行业优势,给予公司提供了稳定的业务量,形成公司业绩得到稳定的保障;
从两家公司的情况做个具体分析,京东方A股由于业绩不稳定,造成公司股价难于得到股市二级市场的推动,加上京东方盘子过大,并不是能轻易拉动的;相反海康威视业绩稳定,盈利能力强,盘子小容易,股票优质容易得到股票市场资金炒作推高;所以海康威视的市值远大于京东方A市值并不是出奇的,这是合理的;
记住一句话内在价值决定股价,而股价的高低跟公司市值是最直接关系;
看完点赞,腰缠万贯,感谢阅读与关注。-----
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京东方A与海康威视确实存在市值相差一倍,营业收入却反向相差一倍。那么是什么原因造成这般情况呢?
一、京东方A与海康威视之间的概念虽然相近,但相关的产品大不相同。海康威视拥有自己的产品,而京东方A更多的是加工制造。这一点存在不同。并且京东方A产品毛利率仅仅只有18%,而海康威视呢?毛利率能够达到45%!就算是京东方A的营业收入大于海康威视一倍,但是海康威视的净利润却还是高于京东方A的。京东方A2018年1-9月份的营业收入为694.64亿元,净利润为33.79亿元。而海康威视2018年1-9月份的营业收入为338.03亿元,净利润为73.96亿。海康威视的净利润更高!
二、重要的财务指标:净资产收益率!京东方A的净资产收益率是多少?1-9月份仅有4%,而海康威视呢?高达23%!净资产的盈利更优!
三、配件、基本件的更新换代更快!京东方A的业务主要还是在配件、解决方案上、触摸屏等上,这样的配件本身毛利率就低,再加上行业竞争力大,更新换代快,所以呈现的是什么?不能获得更多的投资者所认可。
营收对于一家上市公司的肯定方式不是绝对的,还是因素之一。更需要的是综合看待上市公司财务水平的情况。
作者不易,多多点赞,十分感谢!
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