如何快速识破上市公司财务报表作假？
▍如何快速识破上市公司财务报表作假？
上市公司财务报表作假，能看破不能说破。只能说它不合理，怀疑作假。因为捉贼捉脏、捉奸捉双，没有真凭实据，不能说它作假。
像康美药业，早就有人质疑它财务造假了，为什么晃晃悠悠好几年，没事；还被誉为中药业千亿市值的白马股？
像康得新新材，风风火火，灿烂的如烟火一般，年年审计都无保留意见。直到暴雷，拿不出钱来，才知道康得新玩造假玩出新境界，就在审计的眼皮子底下给你玩金蝉脱壳100多亿，你就发现不了。
本以为会计师事务所是老百姓理财路上的镖师，没成想会计师事务所就是一个拿人钱财与人消灾的凡夫俗子。人为财死，鸟为食亡，会计师事务所也不例外。正中珠江被罚、瑞华被罚。
投资股票，还能相信谁啊？!
只能相信自己。
怎么能快速识破上市公司财务报表造假，远离垃圾股、远离屎壳郎呢？
俺来分享下30年做会计的经验、弄理账的心得所总结的一套路子，供没有会计经验又想投资股票的读者参考。
01 货币资金大把钱，既不理财，也不置业，还不投资，就在账户上躺着
不合理，不合常理。
典型代表康得新新材。
2019年1月，康得新发布了一则违约公告：一笔本息10.41亿融资券，公司未能偿付，已构成实质违约。
这则公告让公众感到莫名其妙，因为截至2018年9月30日，康得新的货币资金高达150亿元，可售金融资产也有42亿元。手握重金的康得新，为啥连10多亿债券都还不了？
公司随后发布的2018年年报称，账面货币资金有153亿元，其中 122亿元存放于北京银行西单支行。然而，经核查，这个账户的余额是0。
纸包不住火，康得新财务造假案终于曝光。
150亿现金，36亿的季度销售额，28亿的成本。
接近5倍销售额的资金，放着。看破！
02 存货多多益善，打着增值的口号，骗鬼
不正常，太不正常。
1年销售193亿，而存货确有342亿。
正常人不能干这种事，但是资本市场就有这种故事，长白参、林下参，年头越多越值钱，我囤着，增值，等于投资了。
造假是有成本的，故事讲的再精彩，可是你的帐是造不圆的。
这不，2018年7月底，媒体扮演了揭穿皇帝新衣的小男孩角色，财联社（记者薛彦文）发布了题为《康美药业财报疑云：利息支出超12亿，账上360亿现金只是摆设？》的文章，率先发问：“拥有大量的货币资金，却要付出高额代价融资，这真的合理吗？”文章。
一石激起千层浪！
受此消息影响，康美股价连续三个交易日跌停，市值腰斩。
03 营收84亿，亏损44亿，在建工程127亿，真的是人有多大胆，地有多大产？
启迪环境，2020年在建工程127亿，投资够大的。但是，其年营收只有84亿，毛利率35%，满打满算，也才有29.4亿的毛利润，够胆！
正常人，谁会这么做生意，做事业，除非是疯子。时髦的叫法是基建狂魔。
走着瞧，启迪环境什么时候暴雷，咱们拭目以待。
04 一朝商誉减值，十年利润归零，玩的就是心跳
上市公司海伦哲，5年前花了2.06亿，高达8倍溢价率收购的深圳连硕科技公司。
根据原股东业绩承诺，连硕科技2016年度、2017 年度、2018年度和2019年度扣非归母净利润分别为人民币2100万、3000万、4000万、5200万元。这四年间，连硕科技业绩承诺完成率为102.37%。但没想到，刚过业绩承诺期，连硕科技业绩就大跳水，2020年巨亏2.89亿元，并且净资产为-1815.74万元，已经是资不抵债。
海伦哲在全额计提连硕科技商誉减值准备后，于2021年4月以1元价格把连硕科技卖了。
赤裸裸的行骗！
有没有勾结，不知道，割了一把韭菜是真的。
看到有商誉的公司，并且负债率比较高，抵押了比较高的公司，我不能说你造假，但是我可以怀疑你造假，离你远点。
05 不是所有的来款都是销售收款，收入造假防不胜防，看住财务费用的借款利息，就是火眼金睛
2020年4月2日，瑞幸咖啡 发布公告，承认虚假交易22亿人民币。
财政部指出：自2019年4月起至2019年末，瑞幸咖啡公司通过虚构商品券业务增加交易额22.46亿元，虚增收入21.19亿元。
2009年时，青海中信国安在预计年收入4亿元的背景下，喊出了10个亿的目标。
这之后，为了能达成目标，国安采取了粗暴的方式，也就是“预售”，并以10%价格让利、同期商业贷款利率支付客户预收款利息。
同时，青海国安还和邦力达、中农集团等十家企业签订保利预售合同，大范围虚构货物营销合同、出库单等信息，并将这些款项归类为“贷款进账”，将虚拟收入算作利润，总而言之一句话“将借款当做营收”！
销售收入作假，正如范伟的名言：防不胜防啊！
我还是那句话，造假是由成本的，看住应收账款回款率，是一招，看住财务费用费用的利息是绝招。
不管你吹的企业效益再好，利润再高，你的财务费用有没有高，就可以预防收入、利润造假。
不管是资金造假、存货造假、在建工程造假，商誉造假，收入造假，有些确实在当时，你只能怀疑，不能确定。
牢记：事出反常必有妖！
谨记：造假是有成本的。
那么，对于异常的财务报表数据，基本能够洞穿其造假的本质。
所有的造假，基本离不开这几个方面。
▍如何快速识破上市公司财务报表作假？
即是快速，便是一眼望去，一目了然。
1、是否存贷双高。存，就是银行存款，贷，就是银行贷款，具体的贷款，就是短期借款。你有现金，为什么还要向银行借钱。银行的钱要利息的。这有反常，不能解释，必有妖孽。
2、收入、净利润、扣除非经常损益净利润和经营现金流量净额。三者同增同减视为优良，三者有一项跟不上。找到解释看为什么，解释不了。反常必有妖。
3、关联方的三种观察。告诉你谁是关联方，往往你还是可以从报表获知关联方如何和上市公司交易，但如果没告诉你关联方是谁呢？高手会不会通过不透明的股权绕行来建设隐性关联方实体。简单方法三种（并不只有三种，突出快速）：其一搞清楚客户和供应商前五分别是谁，通过天眼查系统去核实关联关系。当然，如果前五占比都是2%左右，那么没什么要紧，如果有一家比如说是10%以上的大供应商，你要想办法问清楚是谁，公告里面没有，可以问公司管理层。其二通过公司披露的关联方合并名单对照对外抵押担保名录。公司一般不会对外担保，这是要牵连到公司的，所以担保大部分只给自己人做，如果有对一家企业的担保，非亲非故为什么？其三是通过公开分部的点算，最近安踏的做空就是做空机构调出了高德地图上面的店面数量，对照公司的店面数量。个人不认为安踏有问题，但是这个方法是比较赞许的。
4、应收账款的同步性。应收账款是个核心指标，他有没有季节性？他是否增长快于收入？上市公司是否通过延长账期也就是让人多欠钱的方式来搞销售。对于投资人很容易观察，你只要将收入和应收账款之间的比值进行观察。当然，有条件的投资人观察应收账款的坏账准备。结合你了解的行业状况，你觉得他的坏账是否提够了。造假的企业，往往将应收账款做大，从而导致经营现金流减少，而当应收账款积累几年之后，一次性暴雷解决问题。
5、存货真实性和金额有没有异常扩大。存货真实性投资人只能简单的想象一下存货点算的难度。个人不建议投资獐子岛和东方金钰，原因在于个人觉得自己可能没有能力去明确这些企业存货的真实性。想象一下都觉得很难，比如獐子岛的扇贝至少需要潜水吧，比如东方金钰的翡翠，人说“翡翠无价”。所以这些我想象一下都觉得搞不清楚的存货，就不参与了。另外要观察存货周转率。存货周转率不是观察大小，而是观察变动趋势。比如茅台存货周转天数都是上千天。原因在于茅台的存货要存五年，今天卖的是五年前的酒，他的存货周转率肯定不高，但是不要紧，他只卖一年的酒即可。但是阿胶最近几年就不同了，虽然药中阿胶，但是其存货周转率从1以下连续3年越走越低。这么看，说明阿胶涨价策略影响了销量，而如果阿胶下跌，那些不在使用的女士是否还会回头购买，未知数。当然这并非造假，从投资人角度，快速的看出上市公司是否流水顺畅。
6、我们不爱重资产，如果有技术专利，我们宁愿他每件专利只计算1元的无形资产。非流动资产我们不喜欢，但是对于企业，这部分不可或缺，没有机器设备和厂房的确不能算一家企业。但是我们希望一家企业资产轻一点。在舞弊方面关注商誉和无形资产的变动。费用资本化，是操纵利润的好途径。
7、毛利率。毛利率横向对比同行业，纵向对比历史，看是否符合你的理解，反常的高，反常必有妖。
8、看看报表，然后仰望星空思考几小时。很简单，想想他的业务是否符合你的理解，他吹的天花乱坠的时候，你用你对社会行业的观察，有自己判断，或是否定，或是肯定。
综上，一切的财务分析都是从业务出发结合财务观察。不要奢望于会计数据勾稽关系，有时候一本负责任的财务分析书籍会给你介绍业务，而很少涉及会计表格。投资人稳健的，尽量规避复杂业务的企业。总之，多大的胃，多大的碗，不可暴饮暴食。
▍如何快速识破上市公司财务报表作假？
面对股市3700家上市公司，没有任何办法能快速识破上市公司财务报表作假。股市投资，没有快速查看上市公司财务报表的方式方法，只有耐心的推敲、分析，才能更好识别，利用多项财务数据更好复核查看上市公司作假与否。
应收利息，是利器！
上市公司做假，归根结底还是因为没有钱，或者浮夸收益、盈利、账面资金等等。财报的显示是多维、多方的，涉及面不仅仅有财务、审计，还要有不同部门的数据，其中就有银行。换句话说，这是一个不独立的财务系统，只要这个系统中有任何的一方不配合，在财务报表中就会有蛛丝马迹显示做假。
这是康美药业（现ST康美）的资产负债表。如果简简单单的看这样的数据，是没有任何问题的。但是，如果通过对比分析、推敲的方式来查看，康美这家上市公司就经不起推敲。货币资金2018年一季度、二季度、三季度分别为366.4亿、398.9亿、377.9亿，但是应收利息却只有4580万、5287万、6936万。350多亿的货币资金，却只有5000万左右的利息，这是合理的吗？需要打上一个大大的问号！我们先再看一家上市公司，然后再来讲回康美的事情。
这是一家知名“大白马”的资产负债表，2018年二季度至2019年二季度货币资金分别为：836.6亿、1008亿、1121亿、1117亿、1156亿，应收利息分别为3.816亿、3.823亿、3.439亿、3.845亿、3.864亿。同样的，从单纯的数字上看，看不出任何的问题。现在银行的活期利息为0.35%，通过计算，银行应收利息还算合理。我们再来看一家：
这也是一家知名“大白马”的资产负债表，2018年一季度至2019年一季度的货币资金分别为1052亿、1019亿、1043亿、1133亿，应收利息为20.15亿、19.99亿、---、22.57亿、22亿。这家上市公司的应收利息就更加丰富了，已经达到了2%左右的水平，很是不错。
我们再讲回到康美药业货币资金与应收利息，350多亿的货币资金，如果利用活期利息0.35%计算，至少也有1个多亿，但常季度性低于1亿，仅仅只有5000多万。这就存在问题！要不然是上市公司管理层故意而为之，要不然账面上不存在那么多的货币资金。而不管两种的哪一种，均对上市公司有冲击，并且存在财务报表做假的可能。当然，康美药业的财务做假已经被曝光。
通过查看应收利息信息，能很好辨别出一家上市公司应收利息的情况，分析出是否存在问题。
连续五年以上的财务数据，规避财务造假的事情！
说句实在的，虽然查看上市公司财务报表能较好规避造假事件，但要说完全规避，是不可能的。但有一条，一家上市公司可不可能连续多年造假呢？并且处于的是股市质优之列？这样的事情，概率性会降低降低再降低，虽然不是识破财务造假，但能最大程度规避财务造假。
这是一家知名“大白马”历年的净资产收益率。净资产收益率是净利润与净资产之间的比率关系，能很好考量出这家上市公司历年的利用资产创造价值的比率关系。我们反过来思考，如果这家上市公司，是一家弄虚作假的上市公司呢？能做出这样漂亮的数据吗？往往是达不到的。
有的投资者会说“人有多大胆，地有多大产！”只要上市公司管理者胆子大，也不是完全不无可能的事儿。其实，上市公司上市以后，上市公司是难以支撑连续五年财报面十分优质的情况，就算是康美药业也难以支撑连续五年净资产收益率大于15%的局面。并不是“人有多大胆，地有多大产”，当年度、连续二三年，虚假报表能做，但连续五年以上，很难做到优质。为什么？因为一家上市公司，当达到某种高度的时候，调研公司、关注度就会上升，甚至每个月的调研团队发出的调研报告高达数十份。
一家虚假财报的上市公司，能经受住众多的调研团队调研吗？难道能欺骗数百家的调研机构调研或者是考验？连续五年以上的考验，又能经受的住吗？
这对一家上市公司管理者造成潜在压力，如果财报数据面连续多年做的越是质优，关注也会越高，曝光的概率也就会越大，这样的事情不仅仅心理上存在障碍，连续多年的财报面难以达到。而就算是康美、康得新等，也是难以达到连续五年净资产收益率大于15%的水平！
股息率，也是利器！
投资者往往不在意上市公司百分之几的利息，因为对比股票价格的差价，这几个点真的是薄弱。那么，股息率为什么成为了检验财务造假的利器呢？
我们反过来思考，如果一家上市公司账面上没有多少资金，或者是资金体量很小，可能给予股东分红吗？是不会的。股息率较高的上市公司，能很好的考量出一家上市公司的分红意识，并且还能考验这家上市公司的现金情况。
这家上市公司，是一家知名“大白马”的历年现金股息率。虽然每年股息率约为2%-3%之间。看上去并不是丰富，但却能知晓这家上市公司具有长久分红的能力，并且现金情况并不弱，分红意识很好。能很好反映出这家上市公司良好的经营情况、盈利能力以及现金状态。如果是一家虚假财报的上市公司呢？本来公司就缺钱，是没有更多钱来分红的，甚至发生违约分红，也就是公告了分红而没有那么多现金拿出来。长久保持较高分红的上市公司，能很好显示这家上市公司的良好情况。
总结：面对股市3700家上市公司，是没有任何方式方法能快速识别财报造假的情况。只能是反复推敲、分析才能更好的规避。一则是利用货币资金的方式方法，分析出是否货币资金利息是否合理；二则是通过历年的净资产收益率是否大于15%的情况；三则是通过股息率的方式辨别。
▍如何快速识破上市公司财务报表作假？
快速简单的方式看三个数据：
1、毛利率。一般企业的主营业务没有太大变化，企业的毛利率是比较稳定的。我们看毛利率是否异常可以从两个维度比较。第一和自己比，第二和同行比。
和自己比就是看历史数据毛利率的波动大不大。
山东墨龙是一家生产油气管道的公司，2015年第一季度毛利率20%，第三季度就变成37%了，一般毛利率高增长，产品应该有升级换代，但是公司没有任何解释，后来第四季度把收入降低做回冲，被证监会查处。
和同行比就是看毛利率是否接近。比如生产家电的格力电器和青岛海尔，毛利率都在30%左右。而且都是行业龙头企业，比其他同行更高一些。
创业板造假第一股，万福生科，其他同行毛利率在8%-15%，作为不是行业龙头，他的毛利率接近30%，这么高的毛利率，就被证监会查出财务造假。
2、应收账款。是指企业在销售产品时，还未从客户收回的钱，记录在资产负债表的流动资产中。
我们只要看看应收账款周转波动是否突然上升，应收账款是否大幅增加，这个时候就要提高警惕。
3、经营性现金流。一家公司主营业务带来的现金收入。
一般净利润增加，经营性现金流会相应增加。当两者发生背离时，要提高警惕。
▍如何快速识破上市公司财务报表作假？
财务造假可是个专业的、系统大工程啊。想识别财务造假得要有一定专业功底。本文将从造假压力、动机、机会，常见造假手段、目前改善对策为您解读财务造假。
一、根据“舞弊铁三角”理论，可从压力、动机、机会，分析、识别财务造假。
1、压力
今年的新冠疫情，一些上市公司的业绩会受影响。谷歌母公司公布二季度财报：净利润同比降30%。经济下行、行业发生剧变时，为了完成特定业绩，公司经营管理层压力非常大，会想办法让财报是达标状态。
2、动机
1）业绩对赌：签了协议后，如果盈利不及预期，公司为完成业绩对赌协议，有财务造假动机。
案例:2017年12月，中国证监会对000922作出行政处罚决定。起因于公司2011年非公开发行股份时，签有业绩对赌协议，后公司业绩不达预期，时任公司经营层决定调整2013、2014、2015年的财务报表。
2）避免被ST或退市：经营业绩不佳的上市公司，为避免连续亏损而被ST、业绩考核压力，有时会选择财务造假。
案例：受国际金融危机影响，制造业投资收紧，2012年昆明机床利润亏损。有丰富财务经验的时任董事长，亲自参与策划了公司2013、2014、2015年财务报表造假。
3）市值管理需要：为维持股价、IPO或增发，希望让财报更好看而造假。
案例：康得新上市以来直接融资相当“大手笔”，这种融资风格需要有亮眼的业绩与之匹配。（图源：中诚信智控）
在这种动机和压力下，康得新急需让财报比业绩更好看。
3、机会
1）公司治理体系、内控的不完善，为管理层造假提供了机会
上市公司本应是：股东大会授予公司董事会经营公司的权力；董事会监督、指导管理层；监事会监督董事、管理层有无忠实勤勉的履职；CEO负责公司日常运营，对董事会负责。审计委员会对董事会负责，审计公司内控体系。
治理体系不完善、内控体系没有发挥作用，会让管理层有机会造假。
2）中介机构的配合
康得新、康美药业都是瑞华会计师事务所审计的。根据2019年11月15日，证监会披露的《证券资格会计师事务所资本市场执业基本信息》：2016年1月1日至2019年6月30日，它被处理、处罚28次。
如果没有中介机构、会计师事务所的不配合，公司假财报就无法对外公布。如果连做审计的会计师无法发现财报问题，我们普通投资者更难发现它有问题。
3）外部监管、处分体系的震摄力不够：
康美药业财务造假300亿，顶格罚款60万。按原来的《证券法》，投资者未参与索赔诉讼，无法获得赔偿。违法成本非常低。
有造假的压力、动机、机会，公司财务造假概率较大。
二、常见财务造假
研究财务，需要有一定的财务基础，花一定的时间深入研究之后，才能判断出财报是否有假。财报都是专业团队共同写出来的，没点财务基础想快速识别出财务造假，还是非常有难度。
财务造假逻辑是：虚构资产、收入，少计或多计成本，以达到调控利润的结果。快速看财报可关注几个点：
1、资产确认：证监会出动北斗才找出“扇贝去哪儿了”。普通投资者没法调动那么多资源去查公司资产。如果觉得不好确定公司资产，最好回避。
2、收入确认：跟同行、往年对比，评估公司当年收入的真实性。
3、费用调控：“在建工程”挂了多久没有转成资产，研发费用资本化比例高，都是利润调节手段。
如果有财务基础，想深入探讨财务造假的手法，可阅读初善君撰写的文：《重镑：A股财务造假的动机、原理、手段和识别》。
三、改善趋势
法规治理体系在逐渐完善。目前已经更新《证券法》，加大了处罚力度：
1）财务造假IPO发行，最高可罚2000万；
2）财务造假虚假陈述企业利润，最高可罚1000万；
3）投资者保护机构可以作为代表进行诉讼，如果未“明示退出”，民事诉讼胜诉后均能获得索赔。最近ST发布公告称：收到4.13亿民事诉讼赔偿请求。
总结：
基于压力、动机、机会，财报才会造假；任意一个环节真正发挥作用，假财报就不会公布给投资者。原来最核心的矛盾是违规成本低。期望新的《证券法》实施后，能让上市公司畏惧造假、提升财报披露质量。
祝您不踩雷。感觉有用点个赞呗。
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