京东方市值为什么不如海康威视？
▍京东方市值为什么不如海康威视？
海康微影热像仪之探测器产线：
目前，公司建有一条洁净面积达到800㎡、净化级别高达10级的8英寸的MEMS生产线，拥有业界一流的集成电路设计、MEMS设计、MEMS/封装制程开发、应用成品开发及销售服务团队。公司具备年产传感器晶圆1万片，各类视觉传感器百万颗以上的生产能力。
海康微影热像仪之整机产品产线：
目前，公司整机产品产线占地1万m²，共计20条整机生产线，最高年产量达150万台，严格按照军工品质生产要求进行制造和检测，物料经过多重标准检测，精挑细选；生产过程严格控制，核心组件全自动化生产，无尘净化房封装；产品出厂前经过老化、气密性等多重严格测试，确保产品稳定可靠。
▍京东方市值为什么不如海康威视？
总结起来说，京东方是强周期行业，而海康属于稳定需求的行业；京东方的产品迭代风险会导致投资重复和产能过剩，而海康在产品迭代方面的影响和冲击非常小，可以几代产品共存。
从营收规模角度看18年京东方营收971亿，增长3%，扣非净利润15亿，业绩下滑77%；
而18年海康营收498亿，增长18.93%，扣非净利润109亿，增长19.8%。
从表面数据来看，海康秒杀京东方，从产品的世界竞争格局来看，海康世界第一，京东方同行业世界第三。
从海康持续十年增长20%来看，属于典型的白马蓝筹，现金奶牛；而从京东方来看，长期微利，盈利波动大。长期靠融资输血，缺乏稳定造血能力。
应该来说，两者表面上看，都是电子信息行业，但是不同的行业输性决定了京东方属于长期投入，技术迭代风险极大，生产线折旧成本高，纯粹从价值投资角度看属于典型的垃圾产业。甚至盈利无法覆盖折旧！
而海康在国际国内安全形势驱动下，进入十年黄金增长周期，稳定增速20%左右，在百亿以上体量的企业里属于难能可贵。十几年来持续创造现金流和分红，属于蓝筹典范！
但是，京东方的意义在于国家产业层面，即，为了替代进口和为了降低全社会的显示器进口成本，而存在，如今发展出oled和世界最先进的韩国显示器行业技术差距缩小到同代次的水平。
因此，总结起来，纯粹从价值投资角度，二者必然选海康，从国家和产业层面，京东方意义重大。
▍京东方市值为什么不如海康威视？
京东方，国内面板显示行业龙头，目前市值1350亿，对应营收规模971亿左右，拥有资产规模3040亿，目前市净率1.56倍。
海康威视，国内安防行业龙头，目前市值2970亿，对应营收规模498亿左右，拥有资产634亿，目前市净率7.34倍。
那么，是什么导致了营收大于海康威视的京东方的市值小于海康威视呢？
笔者认为，从以上几个数据中可以看出一些端倪，这个可以说是显性因素，除此之外还有一些隐性因素，下面我们就从这两个因素来对比分析一下。
显性因素
第一个显性因素就是价格，海康目前股价近32块，京东方股价3块钱，差了10倍。
再单纯的从历史股价走势来看，从海康威视2010年上市开始，截至目前海康威视复权后股价最高涨幅近20倍，而京东方最高涨幅不到1倍。即使是目前来看，海康威视自上市以来依旧还有14倍的涨幅，而京东方的目前股价与2010年相比，几乎没有什么涨幅。
这个显性因素在股市上是非常重要的，作为投资者，你是愿意买入股价持续上升的股票呢？还是愿意买入股价不怎么动的股票呢？
也是这一点会直接影响公司总市值，2010年5月京东方A总市值是292.73亿，2010年5月海康威视总市值是425亿。
第二个显性因素是盈利能力，这体现在销售毛利率和净资产收益率（ROE）上。
显然，京东方的毛利率和净资产收益率都远远低于海康威视。2018年财报数据，京东方A销售毛利率20.39%，ROE 4%；海康威视销售毛利率44.85%，ROE 33.99%。
也就是说，海康威视的毛利率是京东方的2倍多，净资产收益率更是京东方A的近10倍。在股市上，股价本来反应的就是投资者对公司未来的预期，在这种情况下，海康威视完全有理由享受比京东方更高的估值。
京东方市净率1.56倍，海康威视市净率7.34倍，这应该是合理的！
隐性因素
说到隐性因素，就应该从海康和京东方所属不同行业来分析。海康所属电子制造细分行业的安防，京东方所属光学光电子细分行业的显示面板行业。
事实上，无论是海康所处的安防还是京东方所处的面板行业，两家行业龙头都处在近几年都在高速增长的赛道上。
所不同的是，海康由于受政府智慧城市的建设，从最早的金盾工程，到平安城市，到天网工程，再到2016年开始的雪亮工程。连续的城市建设工程之下，现在国内的视频监控已经覆盖到县、乡、村一级，短短几年时间达到很高的渗透率。
而国内视频监控安防这块，似乎除了海康就是大华，但海康又有国资背景，在这波安防高速发展时期享受到了足够的红利，每年保持在20%的增速以上。
但是，现在安防产业的问题是，随着渗透率保持高位，海康的业绩也出现了增长乏力的现象，这一点最终也是反应都股价上了的。
再看京东方。京东方所在的面板行业主要受几个因素影响，一个是宏观经济环境，一个是目前智能电视和智能手机出货量影响。
从这两个角度出发，目前确实不属于面板行业的高光时刻，反而是低谷，也就是说面板行业跟经济周期是息息相关的，面板行业具有一定的周期性。
但另一方面，由于前几年面板行业经历了激进的扩张期，导致供需失衡，使得市场的面板价格2018年出现15-30%的同比下滑，最终也就导致了京东方业绩终止增长。
随着5G时代的到来，5G手机等5G终端设备对面板的需求有所提升，这也要求面板企业不断研发新技术，不断投入资本。
同样，国内规模较大的面板厂家也有两家，一个是京东方，一个是华星光电。但在这两个巨头竞争的市场上，京东方显然不具有海康在安防行业所具有的绝对优势。
虽然京东方背后也有国资背景，但华星光电的背景也不弱，背后是TCL王牌集团，并且今年上半年传出TCL将收购日本面板巨头JDI。
综上来看，京东方市值不如海康是有道理的，首先是盈利能力不如海康，其次是京东方所处的行业具有一定的周期性，且优势略显不足。
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海康威视主要受益人工智能与物联网带来的机遇。
物联网已不再是高高在上的概念，而是已经应用至各行各业，诸如在智能家居、工业制造与智慧城市等垂直领域大放异彩，特别随着全球各地加速智慧城市建设，直接促进了安防产业发展，来自前瞻产业研究院的数据，2018年，我国安防市场规模高达6570亿元，其中智能安防市场规模近300亿，安防行业智能化已是必然趋势，毕竟进一步激活市场规模。
同时，安防领域也是AI技术最大应用场景之一，以视频识别应用为核心的AI技术应用于各城市及公共场所，为安防领域带来前所未有的大机遇，利用深度学习技术来理解视频内容，不仅涌现出国内四大机器视觉独角兽，此外海康威视、大华等安防业季呈现稳健增长格局。
海康威视作为国内安防龙头，不仅是智能安防产业风向标，也收割着这一红利，营收由2010年36亿增长至2018年498亿，近9年增长14倍，这样骄人业绩领跑安防产业。依据年报显示，2018年营收同比增长18.93%至498亿元，净利润同比增长20.64%至113亿元，利润首次突破百亿大关。
在研发投入上也走在行业前列，2018年研发投入44.83亿元，占总收入8.99%，研发人员超过1.6万人。持续的高额研发投入，加快了技术、产品与方案智能应用落地，需要指出的是无论是视频监控，还是安防，还是智能物联网产业，用户场景化的需求很零散，这是一个碎片化需求的市场，以视频技术为核心，以基于场景化的产品和方案满足用户碎片化需求。为此，内部变革重组业务组织，紧贴市场与用户需求，成立了公共服务事业群 PBG、企事业事业群 EBG、中小企业事业群 SMBG。
海康威视作为全球安防产业龙头企业，早已实现向物联网转型，早在2016年就将深度学习算法和产品相结合，将智能分析能力贯穿从信息采集到存储应用的全过程。2017年，以云边融合的计算架构引领智能应用发展，开创性提出了AI Cloud边缘节点、边缘域、云中心的三级架构，大力推进人工智能在物联网领域的发展和应用。在2018年，在云边融合的计算构架基础上，深化整合其两池一库四平台AI Cloud产品线，提出了全新的AI Cloud物信融合的数据构架。
▍京东方市值为什么不如海康威视？
肯定是业绩上的差异了，这一点没什么好争辩的！你是想问京东方未来会怎么样，LCD不用说肯定是过时了，重点是他柔性屏AMOLED的发展趋势！他有四条生产线，成都B七线，绵阳B十一线，重庆B12线，还有在建的福州线，月产能19万片左右总投资1860亿，以前是三星垄断了柔性屏的技术，一片110美元！但是有了京东方以后这个价格肯定不靠谱，起码要打对折50美元吧，预估四条产线总产值2500亿左右，净利润能有190亿左右，按照良品率和资产折旧等算的话差不多150亿！18年京东方年报净利润是30多亿，从财务方面推算他未来的业绩非常有保障！我个人认为他的业绩和股价会在今年底到明年中开始才会有股价和业绩有共振效应，如果你实在想博短差也要在极度缩量回调时介入！以上是我个人的观点，希望对你有帮助！
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